5月25日国内商品期市早盘收盘，盘面红肥绿瘦。焦煤主力合约大涨5.8%；SC原油、纯碱、玻璃、动力煤主力合约涨超3%。跌幅方面，苹果、纸浆、红枣、沪铅、棉花主力合约跌超1%。
国家发展改革委出台“十四五”时期深化价格机制改革行动方案
国家发展改革委：做好铁矿石、铜、玉米等大宗商品价格异动应对。深入推进能源价格改革，继续推进输配电价改革，持续深化上网电价市场化改革，完善风电、光伏发电、抽水蓄能价格形成机制，建立新型储能价格机制。
加强和改进价格调控。健全重点商品监测预测预警体系，加强粮油肉蛋菜果奶等重要民生商品价格调控，坚持并完善稻谷、小麦最低收购价政策，完善棉花目标价格政策，做好铁矿石、铜、玉米等大宗商品价格异动应对，及时提出综合调控措施建议，强化市场预期管理。
伊朗货源加价，甲醇走势继续升温
伊朗货源涨价，低价货源不再，进口成本和之前相比有了明显的提升，进口利润出现了压缩，令人担心未来进口顺畅，由此导致最近港口6下的纸货比较惜售。
而在煤制甲醇成本抬升逻辑被打断之后，甲醇市场的关注焦点转向供需预期，尽管甲醇中期供需矛盾突出且无改善预期，不过当下并没有给出明显转弱信号，江苏各主流库现货商均呈现低价惜售的状态。短期内港口货源偏紧问题仍继续。
成本故事讲完后，甲醇09还会比01强？
虽然甲醇09合约一直处于对远月贴水状态，显示市场对未来供需预期未发生实质改变。不过5月中旬09合约盘面上涨迅速，导致对远月贴水缩窄，二者价差升至-25元，为年内最高水平。这要归功于现货以及近月强势，背后则是成本逻辑推动。
参照动力煤（743， 22.20， 3.08%）期货价格变化轨迹，自2月下旬直至5月中上旬，动力煤期价累计涨幅超过50%。而国内70%左右的甲醇产能直接以煤炭为原料，并且市场化采购煤炭的占比并不低，煤制甲醇成本抬升预期促发了估值修复动能，恰逢甲醇社会库存处于低位，可流通货源偏紧进一步引发了期现联动上涨。甲醇主力最高触及2852元，为18年11月最高，而远月涨幅不及主力，导致价差快速缩窄。
整体看其实今年二者价差绝对水平要高于去年同期，反映出国内日益摆脱疫情带来影响，需求恢复以及成本支撑，进而提升甲醇整体运行水平。不过随后主力演绎一轮过山车，二者价差再度走阔。由于煤炭市场受到政策关注，在最新召开的国常会上，重点提及了“发挥我国煤炭资源丰富优势，督促企业在确保安全前提下增产增供，做好迎峰度夏能源保障”。可以看出，现阶段政策层面有意通过扩大供应压制煤价，这意味着煤炭原料的量价预期都在修正，甲醇市场的成本抬升逻辑被打破。从盘面看，甲醇期价的拐点基本与动力煤期货拐点一致。
去年同期二者价差在这时是单边走阔最低达-183元，主要因为当时市场对远月甲醇需求憧憬乐观由此导致01合约走势先于09出现反弹。这可能与今年有所不同，因当下市场对近月支撑尚存信心，而对远月供应压力十分担忧，主要来自国内高开工率持续以及未来进口压力。所以很难出现去年那样价差单边走阔情况。
不过昨日甲醇再度显现出一定支撑，消息面上随着伊朗货加点8.5，进口成本和之前相比有了明显的提升，与非伊进口成本已相差不大，所以最近港口6下的纸货比较惜售，市场预计6月进口不会太多，虽然随着船期的时间来推算，9月底以后的进口将会比现在出现增加的状态，但是照目前态势发展，主力合约09尚存支撑安全边际，如果配合港口库存继续维持相对低位水平，那么二者价差仍存在走强预期。（文华财经）
责任编辑：石莫言
