原标题：尿素：海外需求旺盛，短期或维持偏强 来源：文华财经
征稿（作者：瑞达期货 林静宜）--经历了六月上中旬的大幅调整之后，6月下旬以来，郑州尿素期货价格震荡攀升，至目前，主力2109合约再度到达前期高点2400元/吨。展望后市，笔者认为在尿素低库存和出口旺盛预期下，尿素期价有望维持震荡偏强态势。
检修及转产令尿素供应提升缓慢
供应端来看，据隆众资讯，截止7月8日当周，国内尿素日均产量15.57万吨，环比上周的15.60万吨减少0.03万吨，同比去年同期日产14.27万吨增加1.3万吨；国内尿素开工率72.20%，环比上周的72.31%下调0.11%。当前随着工厂计划检修的陆续推进，日产提升缓慢。尽管上半年计划有多套新增产能释放，但受原料涨价影响，各厂家生产利润不高，导致计划新增产能延后投产。今年新增产能有湖北三宁化工、九江心连心两套装置合计132万吨/年的产能投产，未投产的三套装置虽然合计产能为330万吨/年，但目前来看，煤炭供应仍未恢复，国内尿素生产将继续面临原料供应以及成本抬升的风险，加上环保因素影响，计划投产将大概率延后。
此外，由于液氨货源紧张，价格维持强势格局，并不断刷新着近10年以来的记录，近期仍有部分氨企存检修计划，市场利好犹存。因氨价利润明显高于尿素价格，企业存在转产行为，导致尿素产量难有明显提升。
尿素企业库存仍处于偏低水平
库存方面，据隆众资讯，截止7月7日当周，国内尿素企业库存12.17万吨，较上周增加0.55万吨，较去年同期减少17.33万吨。受尿素企业产量未能明显提升而需求增长较快，国内尿素企业库存自2月份以来明显下降，6月份一度下降至4万吨左右的水平，达到历史低位。七月以来，尿素企业库存虽环比有所回升，但仍处于偏低水平。
农业需求走弱，工业需求表现一般
尿素下游需求主要分为农业需求和工业需求，其中农业需求占比较高，直接施用做氮肥，占比在50%以上。从农业需求来看，东北市场扫尾，新疆还有部分农需，山东、河南等区域一年两季农作物尚有支撑，预计到8月前后结束。全国农业尿素消费的高峰进入尾声，后续农业刚性需求将边际递减。而下半年为农业需求淡季，因此需求集中释放的局面恐难再现。虽然8-9月为秋小麦备肥及用肥时期，但主要集中在安徽及河南等局部地区，其他趋于秋季用肥量偏弱。
从工业需求来看，据隆众资讯统计，截止7月8日当周，复合肥装置开工率在18.80%，较去年同期减少12%，不过环比7月上旬提高了3.70%，主要因河北、山东及安徽等地区个别前期停车装置陆续恢复生产。近期仍有部分企业装置计划重启，复合肥开工率小幅提升对于尿素消耗量稍有增加。不过受原料、预收进度、经销商提货等因素综合影响，预计开工率提升速度相对缓慢。值得注意的是，7-10月份生产秋季用肥以高磷肥为主，而在高磷肥生产阶段中，对于氮含量配方需求有限，氯化铵等小氮肥在成本优势下将替代部分尿素用量，对尿素工业需求形成一定利空，复合肥需求或难以对尿素市场形成支撑。
另外，今年以来三聚氰胺和板材行业明显恢复导致尿素工业需求增加较多，其中三聚氰胺价格飞涨带来巨大的利润空间，进而刺激开工率维持高位，而板材出口同比明显增加，均带动了尿素需求。从三聚氰胺来看，五月份板材企业开工率下降一度影响三聚氰胺需求，但6月中旬以来，三聚氰胺开工率稳步提升，目前北方仍有部分装置存在停车检修，开工率暂未达到最高水平，市场货源紧张依旧，推动厂家报盘上涨，7月份以来国内三聚氰胺市场再次向上运行。然而从需求端来看，目前处于行业传统淡季，部分区域板厂受雨季影响，开工仍显一般，气温较高也使得户外基建工程等项目的开工率有所下滑。另外，随着海外制造业的恢复，板材出口需求或有所下降。基于对高价三聚氰胺的抵触，终端企业以刚需采购为主，对尿素的支撑一般。
尿素出口需求预期旺盛
从出口情况看，据海关统计，2021年1-5月累计出口量为194.22万吨，同比去年增加29.7%。其中，2021年1-5月累计对印度出口量为68.2万吨，同比去年增加23.18%。印度和我国同为人口大国与农业大国，对于基础肥的需求偏刚性。今年印度疫情更加严重，印度工厂不能正常运转，已经影响到其国内尿素产量。根据印度化学品和化学肥料部数据，今年3、4月尿素产量达到历史均值低位，分别为172.7万吨和167.9万吨，同比减少10.6%和8%，印度尿素缺口今年将有扩大趋势。年初至今印度已经发布五轮招标，但招标数量不太理想。今年印度雨季提前到来，7月份将迎来第一波尿素销售高峰，近期有传言印度或将在本周进行再次招标。考虑到印度本土装置今年投产不及预期，在低库存和高需求下，供给缺口依然存在，高对外依存度难以改变，预计下半年国内尿素出口需求仍较显著。
总结：
整体来看，尽管今年已经有几套新增产能释放，但装置运行并不稳定，原料涨价导致今年计划新增产能延后投产，对供应端影响有限。需求方面，全国农业尿素消费的高峰即将结束，因此需求集中释放的局面恐难再现。而工业需求方面，随着海外制造业的恢复，出口需求有望下降，需求整体走弱。但是考虑到印度的需求缺口，下半年出口需求旺盛，或对价格有明显的影响。因此后市来看，在尿素低库存和出口旺盛预期影响下，尿素期价或维持震荡偏强态势。
作者简介：林静宜，2008年开始从事期货行业，致力于商品期货基本面与趋势研究，对期货技术分析有独到见解。现任瑞达期货高级研究员，在期货日报等主流财经媒体发表过数十篇专业分析文章。2015年被证券时报、期货日报评为"最佳工业品期货分析师"。
责任编辑：李铁民
