文：光大期货 张凌璐
供应：7月国内尿素供应端意外不断，行业开机水平整体偏低，下旬以来更是加速下滑。山西地区尿素装置减量情况频发，一度导致国内日产降至14万吨左右；下旬因河南地区暴雨，南方地区台风以及国内大范围降雨导致市场运输受限，月底又因部分地区疫情反扑，对国内尿素市场心态均产生较大影响。7月国内尿素企业平均开工率71.14%，月环比下滑3.32个百分点，同比下滑4.31个百分点；气头尿素企业开工率78.75%，环比上涨4.20个百分点，同比上涨1.89百分点。7月国内尿素实物产量434.16万吨，平均日产量15.51万吨，环比下滑0.93%，同比下滑1.89%。8月份因意外情况（暴雨、疫情等）导致开机下降的情况将有所减少，预计行业开机率或较7月有所提升。
库存：7月底国内尿素企业库存12.4万吨，较7月初降幅31.87%，同比去年7月降幅66.30%。尽管前几周企业出现累库现象，但当前企业库存水平依旧处于近几年最低水平。港口库存及社会库存也同样处于偏低水平。
进出口：2021年6月我国尿素进口量为32.87吨，环比减少52.80%，同比减少41.86%；1~6月尿素累计进口量为1186.66吨，同比增加82.28%。2021年6月我国尿素出口量为482354.32吨，出口量环比增减少19.74%，同比增加116.71%。1~6月累计出口量为2425405.15吨，同比增加40.98%。
需求：7月国内农业需求明显转弱，基层农户采购意愿下降。东北地区农作物种植进入尾声，尿素农业需求支撑力度逐渐减弱，而下旬受台风、疫情等突发因素影响，物流运输的限制也在一定程度上影响尿素农业需求。但8月河南地区灾后重建可能导致部分地区存在农作物补种情况，届时关注相关方面动态及对尿素施用量的影响。工业需求因尿素价格上涨过多而受到抑制，但仍存支撑。7月复合肥行业开机率有所提升，三聚氰胺及胶板厂受强降雨天气而影响出货，但行业开机率整体维持同比高位。
现货：7月份国内尿素现货价格大幅上涨，涨幅较少地区幅度在30~80元/吨，上涨幅度较多地区价格涨幅达到150元/吨。
期货：7月份尿素期货价格呈现单边上涨行情，月末两天因政策影响而转弱，但月度涨幅依旧达到9.2%，尿素期货市场整体呈现近强远弱的BACK结构。
印标：3月以来印度维持每月一轮的招标频率，7月13日印度招标结果出炉，共收到12个供货商总计165万吨货源，而印度最终采购量120万吨，较上一轮提升50%。东海岸最低价509.50美元/吨CFR, 折合国内价格相对有优势。且本次印标中国供货量或达10~11船，超过50万吨，也超出市场预期，国内市场短期会受到印标积极的正向影响。但随着时间推移，7月印标对国内市场的利好也将被逐步消耗，直至下一轮印标到来。国际市场因其他国家和地区需求较弱，短期价格高点或已出现，后期关注国际市场价格走势及其对国内的联动影响。
政策：国家发改委召开会议，约谈提醒部分重点化肥企业，相关行业协会参加。会议依旧提出禁止囤积居奇、哄抬价格或捏造、散布涨价信息，同时提醒相关企业提高站位，履行社会责任。同时，参会企业表示全力组织生产经营，暂不安排化肥出口，全力保障国内化肥市场稳定供应。
观点：8月国内尿素供应水平有望较7月提高，而需求端暂无明显亮点，出口方面依赖印标较多，但国内化肥企业在发改委会议上表示暂不安排出口，后期国内尿素需求可能面临内需转弱、外需缺失的情况，基本面随着时间推移或有所转弱。整体来看，8月初国内尿素市场依旧受到灾后重建、疫情反扑、台风等因素影响，部分地区货源偏紧状态也将持续，价格也仍将高位运行，但随着时间推移，突发情况对市场影响也将逐步减弱，后期基本面仍将是主导因素。而在供应有所提升、需求转弱、出口受限的情况下，国内尿素期、现市场也将进入调整阶段，可适当逢高布局01合约空单，但9月之后上涨逻辑依旧不变。
责任编辑：李铁民
