南华期货20210819复盘资讯

　　观点仅供参考 不构成投资建议

　　焦煤：

　　蒙煤口岸通关车辆较为反复，整体进口处于低位。国内山西煤矿前期多超产，目前监管严格下产量已经处于高位，增量空间已经有限，焦煤供应紧张。需求端焦企开工受环保放松有所恢复，刚需有支撑。同时目前原料库存极低，补库需求大。短期看供应偏紧以及需求有支撑，缺口持续存在，叠加结构性矛盾，焦煤保持高位偏强走势。但注意终端需求预期弱逐步传导传导至上游端。

　　铜：

　　铜价大跌主要和宏观预期有关，和其基本面并不密切。在去掉市场的系统性下跌因素之后，铜价实际上还是维持在了6.85万元每吨以上的位置。这一波下跌，从绝对值上拓宽了铜的震荡区间，将之前预估的6.8万-7.2万元的震荡区间拓宽到了6.6万-7.2万元每吨。从基本面上看，近几周连续不断的罢工事件让市场对铜矿的供给产生担忧，低库存和走低的铜价让需求端逐步恢复。策略上建议持币观望或轻仓做多，止损位置设置在6.5万元每吨附近。

　　铁矿：

　　今年铁矿的供应端相对平稳，近期发运量同比处于低位，考虑到季节性因素，发运量后期会稳步增加，库存有垒库预期。目前铁矿主要还是走政策逻辑，近期有传言限产放松，后又被证伪，市场在限产力度上不断博弈。但是从中长期的角度看，限产政策势在必行，我们维持对铁矿中长期偏弱的看法。但是在11月前，我们判断铁矿有两种可能，一种是钢材需求旺季来临，铁矿走基本面小幅反弹后继续走弱，另一种是即使钢材需求旺盛，但是限产加码，铁矿震荡后继续走弱。本周由于房地产数据不及预期，钢材大幅下跌，铁矿需求被打压，加上限产政策施压，导致了进一步大跌。策略方面，短期内铁矿行情剧烈，不适合单边操作。跨品种策略方面，钢材有旺季需求预期，短期强于铁矿，可尝试多螺纹空铁矿。后期需持续关注限产政策的推进。

责任编辑：陈修龙