南华期货20210825复盘资讯
观点仅供参考 不构成投资建议
焦炭：
目前需求稍有向好，钢厂补库意愿强，但仍有限产政策执行，铁水产量小幅回落，应警惕终端需求回落的风险。供应方面，焦企库存小幅下降，总体库存处于低位，但近期山东产区即将有环保督察组进驻，以及山西全运会的限产预期扰动供给端。近月合约在成本抬升明显下利润仍处于低位，目前现货的六轮提涨完全是由成本主导的。长期来看焦企利润一旦进一步好转，产能投放可以逐步回归。且钢厂压减粗钢产量大方向不变，焦炭供需难以出现紧张格局，远月上涨空间有限，同时目前近远月价差已经得到修复，近期多单注意止盈，同时在策略上也可尝试逢低做多煤焦比。
焦煤：
目前蒙煤因疫情以及其他原因暂停通关两周，蒙煤通关暂停在一定程度上给予价格支撑，整体进口处于低位。国内山西煤矿前期多超产，目前监管严格下产量已经处于高位。同时由于环保以及安全原因，增量空间已经有限，焦煤整体供应紧张。需求端焦企开工受环保放松有所恢复，需求有支撑，终端对于高价接受程度较好。同时目前下游原料库存极低，但高价下库存难以补足，同时整体库存低位继续下滑，叠加结构性矛盾，焦煤保持高位震荡偏强走势，短期内下行空间不大。
纯碱：
国内纯碱装置开工率及产量依旧保持稳定。需求方面，下游采购表现一般，对高价碱有一定抵触情绪。前期多条光伏玻璃生产线点火，为纯碱需求端起到支撑。现货价格预计易涨难跌，下游玻璃企业为了保证正常生产，在纯碱价格坚挺之下，采购意愿尚可。纯碱基本面向好态势不变，短期2660-2760窄幅震荡。
责任编辑：陈修龙
